昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上(shàng)午，美国(guó)共和党债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会(huì)议开(kāi)始后不(bù)久就(jiù)突然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在(zài)不可理喻，目(mù)前(qián)谈(tán)判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会在周(zhōu)五(wǔ)或周末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的(de)压力(lì)可能影响联储的利率路(lù)径(jìng)，若源于银行业(yè)危机的信贷环(huán)境收(shōu)紧导致经济(jì)放缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目(mù)前预(yù)计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易员(yuán)预(yù)计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易员似乎更(gèng)受债务(wù)上限事态(tài)发(fā)展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳水，对(duì)利率前景敏感的(de)两年期美债(zhài)收益率迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话(huà)前所创的两个(gè)月来高(gāo)位，一(yī)度较高位回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美(měi)元指数(shù)刷新日(rì)低，加(jiā)速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美(měi)股和美(měi)元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖累三大(dà)股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌近(jìn)1％，热门(mén)中概股走势(shì)分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三(sān)日(rì)。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘(pán)大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来(lái)最(zuì)大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最(zuì)新消息称，美国(guó)白宫谈判代表(biǎo)已抵达会(huì)场，准备(bèi)继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北(běi)京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修正案来(lái)绕(rào)开债务上限解(jiě)决不了任何(hé)问题，将阻止拜(bài)登推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余(yú)额截(jié)至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急(jí)措施余(yú)额(é)还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货(huò)币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提(tí)供(gōng)的(de)利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通(tōng)胀失败，将(jiāng)造成漫(màn)长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地(dì)致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可能(néng)意味着美(měi)联储(chǔ)峰值利率将低(dī)于(yú)预期(qī)：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继续）加息至那么(me)高(gāo)的水平(píng)就能成功打压(yā)通胀(zhàng10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱)。美(měi)联储在收紧货币(bì)政策(cè)方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策(cè)立场现在是对经济增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的。做太多与做太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞(zhì)后，以及近(jìn)期(qī)银行业压(yā)力导致的信(xìn)贷(dài)收紧(jǐn)程(chéng)度等多重不(bù)确定性(xìng)。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储有能力观(guān)察更多数据和未(wèi)来前(qián)景的演变(biàn)，然后再决(jué)定可能需(xū)要提高(gāo)多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的准确度(dù)通常(cháng)存在(zài)挑战，他上述提(tí)到的(de)观点及(jí)其能实现(xiàn)的程(chéng)度也都存在不(bù)确定性，理(lǐ)由是(shì)“未来前景面临(lín)着历(lì)史性高(gāo)企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政策应进一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路径信(xìn)号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点明银(yín)行业压力(lì)将影响货(huò)币决策。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃(lí)期货继续深(shēn)跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续(xù)费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三(sān)方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观(guān)环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲(chōng)操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能(néng)化(huà)分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺(cì)激(jī)，使得盘(pán)面出现较大跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本(běn)周检修量增加(jiā)，库存依旧累(lèi)库，可见(jiàn)下(xià)游的持货(huò)意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对(duì)供需关系也(yě)存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游补库至环比高位(wèi)。”他(tā)说，短期(qī)价格松(sōng)动，中(zhōng)下游的备货情(qíng)绪出(chū)现一(yī)定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销(xiāo)出现了较为(wèi)明显的(de)下滑。在(zài)现货松动、产销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介(jiè)绍，纯碱方面(miàn)，近期主要(yào)市场交易点(diǎn)是远兴能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号(hào)线正(zhèng)式点火，新增天(tiān)然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能(néng)源的天然碱预(yù)计生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产(chǎn)能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下(xià)持(chí)续(xù)走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在(zài)9月会发生(shēng)变化，这是(shì)市(shì)场(chǎng)早已预期(qī)的，市场(chǎng)也已充分计价，这一(yī)点从9月合约(yuē)的深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一点从近月(yuè)合(hé)约的跌(diē)幅(fú)和现货向期货(huò)回归的方式收(shōu)敛基(jī)差上可以得(dé)到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示(shì)，近期(qī)市场(chǎng)主要交易点是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬订单(dān)天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库(kù)存(cún)天数5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片(piàn)库(kù)存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数(shù)据(jù)平均为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现过(guò)反弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改善(shàn)很(hěn)多，加之终端表现并(bìng)不乐观(guān)，因此(cǐ)又出(chū)现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及(jí)预期(qī)的背景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带(dài)来现货(huò)价(jià)格(gé)短期(qī)的(de)企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成(chéng)本线为(wèi)大概率(lǜ)事件。“从(cóng)商品格局看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价(jià)格趋势预(yù)计(jì)继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下(xià)游的备货意(yì)愿何时能够起来：一是等待(dài)下游的原料库存(cún)消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在(zài)旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺(quē)乏(fá)弹性(xìng)，价格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关(guān)注在需求存在缺口的(de)情形下(xià)，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非价格开(kāi)始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃依然维持弱(ruò)势。“短期(qī)则还是(shì)要关注持仓的变化(huà)，短线资金离场或(huò)使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注两个指标：一是(shì)基(jī)差不再(zài)是以现货下(xià)跌(diē)方式来修复(fù)；二(èr)是月供需预期博(bó)弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产(chǎn)推迟，则(zé)盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后(hòu)市弱势也(yě)将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动来(lái)判(pàn)断是(shì)否维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后(hòu)期地(dì)产(chǎn)施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那(nà)么(me)玻(bō)璃的(de)需(xū)求量将抬(tái)升，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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