昨天(tiān)深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党(奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系dǎng)债务上限谈(tán)判(pàn)代表格雷夫(fū)斯(sī)与白(bái)宫代表举行闭(bì)门会议(yì)，但(dàn)会议开(kāi)始(shǐ)后不久就(jiù)突然离(lí)开。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在(zài)周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出(chū)了(le)有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联(lián)储的利率路(lù)径，若源于银行业危机的信贷(dài)环境收紧导致(zhì)经(jīng)济放(fàng)缓，美联储可能不必(bì)让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易员预(yù)计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较(jiào)高位回落超过(guò)10个基点；美元(yuán)指数刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌离(lí)周四(sì)所创(chuàng)的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美(měi)债收益率逐步回升，全(quán)天攀(pān)升收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受(shòu)债务上限谈(tán)判(pàn)暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五(wǔ)收盘大致持平一周(zhōu)前水平(píng)，都(dōu)止住四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日(奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系rì)一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原(yuán)油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美(měi)国(guó)白(bái)宫谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达(dá)会(huì)场，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今(jīn)天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第(dì)14修正案来绕(rào)开债务(wù)上限解决(jué)不了任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动的增加政府(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现金(jīn)余额(é)截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系截至5月17日，美国财(cái)政部(bù)财政紧急措施余(yú)额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压(yā)力可能无(wú)需(xū)继续(xù)加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论(lùn)。市场关(guān)注(zhù)他提(tí)供的利(lì)率路径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国(guó)通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败(bài)，将造(zào)成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保(bǎo)持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号(hào)称，自(zì)己倾向于支持6月(yuè)会(huì)议暂不加息，而且(qiě)银(yín)行业危(wēi)机导致的(de)信贷(dài)条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味着美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的(de)负面影响，可能无需(xū)（继(jì)续）加(jiā)息至那么高的水平就(jiù)能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进步(bù)，政(zhèng)策立场(chǎng)现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的。做太多(duō)与做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡(héng)。我们(men)面(miàn)临着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及(jí)近期银行(xíng)业压(yā)力(lì)导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不(bù)确定(dìng)性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察(chá)更多(duō)数据(jù)和(hé)未来前景的演(yǎn)变，然后再决定可(kě)能需要提高(gāo)多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季度经济预测的准确(què)度(dù)通(tōng)常存在(zài)挑战，他上述提到(dào)的观点(diǎn)及其能实现的程度也都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临(lín)着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说(shuō)明银行(xíng)业(yè)危机后，鲍威尔(ěr)开始释放(fàng)“保持(chí)耐心”的(de)利(lì)率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压(yā)力将影(yǐng)响货币决(jué)策。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的日内平今(jīn)仓交(jiāo)易(yì)手续(xù)费(fèi)标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负(fù)责(zé)人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势(shì)虽都偏(piān)弱，但南华(huá)研究(jiū)院能化(huà)分析(xī)师李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主(zhǔ)要原因(yīn)在于远兴投产的消息面刺(cì)激(jī)，使(shǐ)得(dé)盘(pán)面出现较大跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下(xià)游的持货意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对供需关(guān)系也存在一定(dìng)的(de)影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累(lèi)库的影响下(xià)，纯碱价格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和(hé)4月）需(xū)求较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价(jià)格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正式点火，新增(zēng)天(tiān)然碱(jiǎn)产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于(yú)6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源的(de)天然(rán)碱预计生产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在大(dà)量(liàng)新增(zēng)产能和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的(de)叠加作用下(xià)持续走低，周五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源点(diǎn)火的(de)信息落地(dì)，市场(chǎng)看空情绪高涨，推(tuī)动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的(de)供需(xū)结构(gòu)在9月会发生(shēng)变(biàn)化，这是(shì)市场早(zǎo)已(yǐ)预期的(de)，市场也(yě)已充(chōng)分计(jì)价，这一(yī)点从9月(yuè)合约(yuē)的(de)深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅(fú)和现货向期货(huò)回归(guī)的(de)方式收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方(fāng)面，江文(wén)敏表示，近期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需(xū)求转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历(lì)史数据来看，原片库存(cún)偏高，补库(kù)意(yì)愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数(shù)据来(lái)看(kàn)，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月(yuè)的数据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大(dà)幅下滑。5月(yuè)还要新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是高(gāo)库存和低需(xū)求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但(dàn)反弹后利润(rùn)改善(shàn)很(hěn)多，加之终端表(biǎo)现并不乐观(guān)，因此(cǐ)又出(chū)现大幅回落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期(qī)、国内(nèi)经济复苏不及预(yù)期的(de)背(bèi)景下(xià)，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中(zhōng)观(guān)逻辑(jí)终敌不过疲(pí)弱的宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，部分市(shì)场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空头配置(zhì)，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修(xiū)是否能带来现(xiàn)货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后(hòu)必然走向过剩(shèng)，而短期(qī)检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继续向(xiàng)下。”他(tā)说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的备货(huò)意愿何时能够起来(lái)：一是(shì)等(děng)待下游的(de)原料(liào)库存消(xiāo)耗，二是对未来的需(xū)求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下(xià)游以消耗前(qián)期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需(xū)求存在(zài)缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓的变(biàn)化，短线资(zī)金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现货下跌方式(shì)来修复；二(èr)是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江(jiāng)文(wén)敏表示(shì)，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘(pán)面或将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为(wèi)，后市弱(ruò)势也将(jiāng)继续保持(chí)，中长期则视终端需(xū)求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订单情况、地产施工(gōng)端(duān)情况。若后期(qī)地产施(shī)工端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬(tái)升，下游深(shēn)加(jiā)工订(dìng)单数(shù)量也将因此抬升，盘(pán)面(miàn)或(huò)维稳。

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